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　　界面新闻记者 | 陈奇锐幼女秀场

高中自慰

　　界面新闻剪辑 | 楼婍沁

　　2月1日，由安踏集团控股的亚玛芬体育公司认真在好意思国纽约证券走动所上市。本次IPO共刊行1.05亿股闲居股，刊行价为每股13好意思元，所有募资约13.65亿好意思元。亚玛芬每股股价在IPO首日高潮约3%，总市值约为63亿好意思元。

　　这么的表当今证券阛阓算无为。但对安踏集团和亚玛芬来说，这可能是令东说念主失望的开局。上市前夜，亚玛芬打算每股刊行价在16好意思元至18好意思元之间，公司最高估值可能跳跃100亿好意思元，展望募资18亿好意思元。

　　户外穿搭接棒街头潮水，是比年衣饰限制最为热门的趋势——Lululemon营收窜改新高，诸如On和Hoka One One等在细分限制发展的品牌也快速成长。而亚玛芬旗下的鼻祖鸟和萨洛蒙不异受益这波高潮，前者被以为是高端体育用品的代表，后者则凭借各样联遗址利打入潮水限制。

　　把柄招股书，从2020年到2022年幼女秀场，亚玛芬销售收入差别为24.46亿好意思元、30.67亿好意思元和 35.49亿好意思元，在2023年前九个月的收入为30.53亿好意思元。鼻祖鸟、萨洛蒙和威尔胜体育用品集团臆想销售额在在总营收中的占比从2020年的84.6%培植至2023年前九个月的90.3%。

　　好意思国依然是亚玛芬最大的阛阓，在2023年前九个月孝顺营收12.26亿好意思元。随后是欧洲、中东和非洲大区，同期营收为9.99亿好意思元。终末才是大中华阛阓，营收为5.93亿好意思元，但同比增长67.6%，爱色堂高于好意思国及欧洲、中东和非洲大区的19.3%和22.6%。

　　这主要收货于安踏集团对亚玛芬中国业务的更正，包括开设更多直营店和大型旗舰店，选址不乏北京王府中环这么的挥霍购物中心；在强调专科性的基础上更细心潮水化营销，将更多推行资源插足到鞋服限制，而非通顺器用。

　　亚玛芬的成功使其很快酿成通恪守饰行业高端化运作的标杆，而安踏集团也借此博得了成功转型的好意思名，是中国公司运作大师化业务的榜样。伴跟着一系列计策和东说念主事的变动，亚玛芬的教化也将被控制到更多安踏集团旗下的品牌发展之中。

　　但另一方面，阛阓也在担忧亚玛芬过于依赖中国阛阓是一种风险。

　　中国目下不是亚玛芬最大的阛阓，但昔日几年亚玛芬能兑现增长却离不开中国。举例，2023年前九个月，鼻祖鸟在大中华区的收入为4.52亿好意思元，同比增长61.8%，大师收入则为9.41亿好意思元，大师近一半的居品被中国蹧跶消化。

　　问题在于，从形象到价钱，鼻祖鸟在中国和国外呈现出了不一致的模样。在中国，如今它处在一个高速发展初期仍能吃到信息差红利的技艺，但当信息差抹平，它极有可能会在形象上濒临窘境。事实上，对于加价和“运奢”的话题，如今依然为鼻祖鸟带来不少争议。

　　此外，不端庄的社会零卖环境以及地缘政事场面，齐在影响投资者的心态。

　　亚玛芬在招股书中径直提到，受到中好意思关税问题影响，畴昔其在好意思国销售居品的才智或将受到冲击。目下亚玛芬在中国径直设有坐褥工场，同期约有33%的居品由位于中国的第三方厂家制造。

　　另一个问题是债务。把柄招股书，亚玛芬在被安踏集团收购后执续处于吃亏气象，净现款流入长年为负数，并有高达21亿好意思元的债务。尽管这部分债务不错通过上市募资搞定，但投资东说念主也因此质疑亚玛芬信得过的盈利才智。

　　亚玛芬首席履行官郑捷继承彭博社时暗意，IPO刊行价固然令东说念主懊悔，但服气这仅仅短期景色，对畴昔发展保有信心。而从本质来看，亚玛芬也委果在居品、渠说念和营销上作念出了令东说念主信服的成绩。但这么的成绩是否具有执续性，只可恭候时代来考据。

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